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而内地人去香港购置房产，还需要缴纳30%的印花税，一套1000万港元的房子，印花税就要上缴300万港元，折合人民币267万元。在内地实行严格的管制背景下，这些动辄千万的资金是如何绕道管制出海购置房产的？记者通过暗访发现，不少香港地产中介代理商会给内地客人一个指定账户，并给出汇率，购房者只需要将钱转入国内指定账户，即到香港，还有一些人以单位名义前来香港购置房产。“你只需要准备好钱就行，其他的我们会帮忙安排。”李小姐表示。

在政治文明的语境中，“认真负责”是事关国家治理的重要关键词。这种态度，就是把责任看得比泰山还重，把使命看得比珠峰还高，时刻以认真精神对待工作，以强烈的责任心完成每一项任务。1968年12月5日，国防功勋郭永怀从青海实验基地乘坐夜航回北京，途中飞机发生事故，爆炸起火。当人们寻找到郭永怀遗体时，发现他同警卫员紧紧抱在一起；把二人分开后，中间掉出一个装着绝密文件的公文包，文件完好无损。这则故事，便是“对革命工作要极端负责”的深刻诠释。

问：如今，每家公司都声称他们拥有全屏智能手机。但事实上，我们可以清楚地看到，这些手机屏幕底部大多仍留有较厚的边框，你对此是否有解决的方案？余承东：以P30为例，你可以看到，底部边框其实已经非常非常小了。事实上，P30的底部边框比P30 Pro上的来得更小。我们可以把底部边框设计得更薄，但是使用起来就会没那么舒服。我们没有完全移除底部边框是出于意外触摸的考虑。如果底部没有边框，每次用户从底部滑动时，无意中会按压屏幕，这就很麻烦了。我们的重点，以及我们认为更加重要的一点是，缩小侧边框。而在屏幕的底部，应该保留一些空间，这样用户可以更加流畅地使用设备。

第二，“防风险”层面，政策成本减弱。从外部来看，自第一轮中美经贸问题磋商以来，市场风险偏好渐次修复，叠加2019年美联储加息步伐大概率放缓，因此2019年人民币汇率有望在双向波动中回归长期稳态。由此，外部汇率风险对内部利率传导的压力预计将明显舒缓，为利率传导机制的重大改革提供了较为充裕的空间。从内部来看，2018年“防风险”攻坚战初具成效，“银保合并”推动了穿透式监管全覆盖，有效抑制影子银行的扩张和金融风险的跨行业、跨市场传染。

通过上述几种方式，控股股东只持有少量的现金流权（Cash Flow Rights），却控制着整个集团的所有资产，导致现金流权与控制权（Control Rights）的分离。在这种情况下，控股股东可能出于自身利益而牺牲甚至侵害公司和其他股东的利益（施莱弗和维什尼 Shleifer and Vishny，1997）。因此，控股股东与其他股东的利益冲突问题，即第二类代理人问题（Type Ⅱ Agency Problem），是控股型企业公司治理面临的主要问题。与股票分散型公司面临的第一类代理人问题中的代理人相似，控股股东作为第二类代理人问题中的代理人，其自利行为也主要表现在两个方面，即帝国建造（Empire Building）和隧道效应（Tunneling）。

股票质押与债权人的道德风险我国上市公司股票质押制度加剧了股票质押交易中资金融出方的行为扭曲和道德风险。首先，股票质押融资变成了“无风险”的金融交易，从而形成了巨大的资金供给。银行等金融机构给借款人提供贷款是以企业具有还款能力为前提的，贷款前的资信评估和还款能力评估就是信用风险控制的必要环节。同时，为了保证贷款的偿还，还可以要求借款人提供第三方担保或者提供抵押品和质押品。对于股票质押，《担保法》的规定是，债务履行期届满质权人未受清偿的，可以与出质人协议以质物折价，也可以依法拍卖、变卖质物。2000年推出的证券公司股票质押贷款建立的上市公司股票质押制度和质押品处置方式（2013年推出的股票质押式回购）极大地便利了股票质押融资和质押品的处置。“流程化”的质押处置方式，使触及平仓线的股票不经过司法程序就可以直接由银行或者证券公司卖出。而交易所市场每个交易日10%涨跌幅限制的制度安排，使得触及平仓线即卖出的制度安排降低了融出方的价差风险。这几方面的机制结合在一起，使得股票质押融资得到迅速发展。这就是图1中显示的，2014年之后股票质押大规模增长的重要原因。2015年上半年股市进入快速上涨阶段，股票市值也随之增长，人们对“国家牛”的预期使股票质押和质押回购的规模均大规模增长。第二是债权人参与公司治理的“冷漠”。中国特殊的上市公司股票质押机制，使融出方不是基于借款人的资信而是完全基于质押品做出贷款决策。另外，股票质押回购是“匿名交易”，根本不可能、也不需要对交易对手方的信用风险进行控制。因此，银行、证券公司等债权人会忽视对债务人事前的评估和事中的监督。从公司治理的角度看，债权人是公司治理的重要利益相关者，来自银行等债权人的监督，是防止控股型公司控股股东过度加杠杆的重要机制。但在股票质押的这种制度环境下，来自债权人的监督和控制机制几乎不存在。