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二是随着各类杠杆率的稳定．应付债务增速的下降、高风险机构的有序处置、金融机构资本金的补足、监管短板的完善使金融风险趋于收，化解金融风险的攻坚战取得了阶段性胜利，金融环境将得到明显改善。三是企业库存周期触底反弹，前期过度去库存为2020年企业补库存提供了较大的空间。

此外，《办法》新增大量关于健康管理服务和合作的规定，进一步放开健康管理的比例限制，将健康管理费用在定价中的占比由支出类10%和咨询类2%统一提升至20%。杨峥认为，这将鼓励保险公司将健康保险产品与健康管理服务相结合，加重健康保险产品中健康服务的作用，提升管理健康服务能力。

整体而言，我们认为加杠杆仍是债市最优策略，长端仍以震荡市和交易性为主。无论向上还是向下，大的趋势性行情我们目前都还看不到。我们认为当前位置较为“鸡肋”，与2016年一样，做空需要等利差压缩、情绪亢奋，而做多则需要市场调整、情绪悲观。看好2020年中国股市，特别是周期股

上述板块相关的场外基金有：招商中证白酒（161725.OF）、鹏华中证酒（160632.OF）、银华消费（161818.OF）、银华内需精选（161810.OF）、银华农业产业（005106.OF）、农银汇理现代农业加（001940.OF）等。

四是我们看好补库存周期。近期市场对库存周期讨论很多，大部分观点承认库存低是存在的，但是不一定会补，我们认为同意低库存是补库存的必要条件不是充分条件，但是如果2020年全球经济回暖、中国经济向上、风险偏好提高，补库存可能性还是很大的。2020年最大的潜在风险点是房地产。2016年经济回暖前，房地产处于周期底部，导致2016年房地产是对经济的向上拉动因素，而当前房地产周期一方面投资增速（高）与销售增速（低）错位，另一方面投资周期处于顶部，这导致房地产从周期角度难以乐观。但另一方面，房地产政策周期处于顶部（最严），进一步收紧可能性没有，边际放松因城施策可能性存在，这又成为房地产的支撑。

在兵力运用上，印空军展现出的能力也不容忽视。综合多家印度媒体披露的消息，参战印军战机包括2种战斗机、1种加油机、1种预警机和型号、数量不明的无人机。这一作战机群规模不大（约20架），但机型构成复杂，来自至少4个不同建制单位，却能够在1周时间内完成组织协同，反映了印空军的训练水平不容小觑。为掩护作战企图，临战训练由印军中部空军司令部组织，训练空域也特意选在距离边境超过500公里的国土纵深地域。但在行动时，对作战机群的前沿指挥又移交给印空军总部或西部空军司令部，也从一个侧面表明印空军已具备执行跨战区、远距离作战任务的指挥协调保障能力。